सितंबर, 30 2025

जब टाटा मोटर्स लिमिटेड ने 1 अक्टूबर 2025 से लागू होने वाले डिमर्जर की घोषणा की, तो बाजार में हलचल से हटकर शेयरधारकों के लिए कई सवाल जागते दिखे। कंपनी ने बताया कि इस कदम से दो नई सूचीबद्ध इकाइयाँ बनेंगी – टीएमएल कमर्शियल व्हीकल्स लिमिटेड (TMLCV) और टाटा मोटर्स पैसेंजर व्हीकल्स लिमिटेड (TMPVL) – और प्रत्येक टाटा मोटर्स शेयरधारक को एक‑एक TMLCV शेयर मिलेगा।

पृष्ठभूमि और नियामक अनुमोदन

डिमर्जर की प्रक्रिया एक साल से अधिक समय से टाटा समूह के बोर्ड में चल रही थी। अंतिम मंजूरी नेशनल कंपनी लॉ ट्रिब्यूनल (NCLT) द्वारा अनुमोदितभारत हुई, जहाँ 25 अगस्त 2025 को जारी आदेश का एक प्रमाणित प्रतिलिपि 10 सितंबर 2025 के संशोधित आदेश के साथ मिला। कंपनी ने 26 सितंबर को बीएसई और एनएसई को फाइलिंग में यह जानकारी सौंप दी।

डिमर्जर की मुख्य बातें

• कमर्शियल वाहन व्यवसाय TMLCV को सौंपा जाएगा, जिसमें ट्रक, बस और वाणिज्यिक हल्के वाहन शामिल हैं।
• पैसेंजर वाहन विभाग का नाम बदलकर TMPVL रखा गया, जिससे इलेक्ट्रिक कार और हाइब्रिड मॉडल पर फोकस बढ़ेगा।
• शेयरधारकों को 1:1 अनुपात में TMLCV का एक शेयर मिलेगा, यानी प्रत्येक टाटा मोटर्स शेयर के बदले एक नया शेयर जारी किया जाएगा।
• 2,300 करोड़ रुपये के नॉन‑कन्वर्टिबल डिबेंचर भी कमर्शियल यूनिट को स्थानांतरित किए जाएंगे, जिससे उसकी बैलेंस शीट मजबूत होगी।
• रिकॉर्ड डेट अक्टूबर 2025 के मध्य में निर्धारित होगी, जबकि दोनों इकाइयों का बेस्ट‑डायरेक्ट लिस्टिंग लक्ष्य नवंबर 2025 है।

प्रबंधन परिवर्तन

डिमर्जर के साथ प्रबंधन में भी महत्वपूर्ण बदलाव हुए। नई कमर्शियल वाहन इकाई के प्रबंध निदेशक (एमडी) और मुख्य कार्यकारी अधिकारी (सीईओ) का पद गिरीश वाघ संभालेंगे। वह पहले टाटा मोटर्स के इलेक्ट्रिक मोबिलिटी प्रोजेक्ट का प्रमुख थे, इसलिए इस भूमिका में उनका तकनीकी ज्ञान महत्वपूर्ण माना जा रहा है।

वहीं पैसेंजर वाहन इकाई के प्रमुख बनेंगे शैलेश चंद्रा, जिन्होंने टाटा पैसेंजर इलेक्ट्रिक मोबिलिटी लिमिटेड के प्रबंध निदेशक के रूप में कार्य किया है। कंपनी के एक प्रवक्ते ने कहा, "शैलेश की इलेक्ट्रिक रणनीति और ग्राहक‑उन्मुख दृष्टिकोण TMPVL को वैश्विक EV बाजार में प्रतिस्पर्धी बनाएगा।"

शेयरधारकों पर प्रभाव और बाजार प्रतिक्रिया

डिमर्जर के बाद शेयरधारकों को मिलने वाला TMLCV शेयर काफी सुगम माना जा रहा है। कई विश्लेषकों ने यह सुझाव दिया कि 1:1 शेयर अलाउंस से मौजूदा शेयरधारकों की इक्विटी पर बहुत अधिक क्षरण नहीं होगा, बल्कि यह दो स्वतंत्र इकाइयों में अधिक स्पष्ट मूल्यांकन की संभावना देगा।

एक प्रमुख ब्रोकरेज हाउस के मुख्य विश्लेषक अमित वर्मा ने कहा, "टाटा मोटर्स की कुल बाजार पूंजी लगभग 4.2 ट्रिलियन रुपये है, और डिमर्जर से दो कंपनियों के एंटरप्राइज वैल्यू को बेहतर तरीके से प्रतिबिंबित किया जा सकेगा। यदि TMLCV को ट्रक‑सेगमेंट में 30% बाजार हिस्सेदारी मिलती है, तो उसकी डिविडेंड क्षमता काफी बढ़ेगी।"

दूसरी ओर, छोटे निवेशकों ने रिकॉर्ड डेट के करीब एक महीना पहले शेयर बेचने की योजना बनाई है, जिससे कुछ समय के लिए ट्रेडिंग वॉल्यूम में हल्की बढ़ोतरी देखी गई। बैंकर सुभाष बघेल, जो टाटा की रिटेल डिवीजन संभालते हैं, ने बताया, "हम सलाह देते हैं कि निवेशक दीर्घकालिक दृष्टिकोण रखें, खासकर उन लोगों के लिए जो इलेक्ट्रिक वाहन में स्थायी रिटर्न की तलाश में हैं।"

आगे का रास्ता और संभावित चुनौतियां

डिमर्जर का प्रमुख लक्ष्य संचालन को अधिक फोकस्ड और कुशल बनाना है, लेकिन यह प्रक्रिया कुछ नियामकीय बाधाओं से भी जूझ सकती है। विशेषकर ट्रक‑सेगमेंट में पर्यावरणीय नियमों की सख्ती बढ़ रही है, जिससे TMLCV को नई तकनीकी निवेश करनी होगी।

दूसरी ओर, TMPVL के लिए इलेक्ट्रिक कार का बाजार अभी भी विकासशील है। कंपनी को चार्जिंग इन्फ्रास्ट्रक्चर और बैटरी सप्लाई चेन को मजबूत करना होगा। उद्योग विशेषज्ञ मानते हैं कि सरकारी EV सब्सिडी और कार्बन टैक्स में बदलाव TMPVL के लघु‑और‑मध्यम अवधि के लाभ को प्रभावित कर सकता है।

कुल मिलाकर, टाटा समूह का यह कदम एक रणनीतिक पुनर्गठन है, जो दोनों इकाइयों को स्वतंत्र रूप से फंडिंग, निवेश और साझेदारी खोजने की सुविधा देगा। अगला कदम NCLT के आदेश के बाद शेयरधारकों को रिकॉर्ड डेट की सूचना देना और दो कंपनियों को नियामक अनुमोदन के साथ लिस्टिंग प्रक्रिया में आगे बढ़ाना होगा।